投资教父：造车新势力崩盘不远了比特币比黄金更有价值。 巴菲特不买是因为他老了

凤凰网“封面”｜对话赛富亚洲投资基金创始及管理合伙人严彦（视频来源：凤凰网财经）完整视频请点击文末“阅读原文”关注凤凰网新闻客户端

出品：凤凰网财经《封面》

主持人：陈琳 制片人：陈琳 执行制片人：卢靖涵

文：卢靖涵

核心总结：

1、尽管新能源概念股股价暴涨，但作为最成功的投资者之一，闫岩并不看好造车新势力，认为倒闭潮不会太远。 相反，他极其看好比特币，认为它比黄金值钱得多。 巴菲特不买，因为他的知识太老了； 言言语出惊人，背后的原因是什么？

2、颜妍评价说，合作过的孙正义有点像苦行僧。 他认为孙正义更像是一个企业家，而不是一个投资人。 孙正义的投资逻辑是什么？ 颜妍进行了深入的分析。

3、对于当前时刻，颜妍认为还是赚钱的好时机。 拼多多等公司市值的快速增长，得益于身处庞大的经济体和移动互联网时代。

4、说到投资赔钱，颜妍说其实是概率。 “基本上，谁跟你说我这家赚了，那家没亏，在我们看来，这要么是小妞，要么是骗子。”

5、关于技术硬性问题，闫岩指出，要产生创新，最重要的是市场的介入，而不是人为的行政干预。 他说，“正是因为人的贪婪，资本市场有一只无形的手，自动协调人的短期利益和长期利益的关系。如果长期利益的回报高于短期利益利益，会有一定的远见。大多数资金会自动投资于长期项目。”

6.严彦指出，过去20年，中国互联网企业的成功主要是To C，比如腾讯、阿里、百度、小米、拼多多、美团等。对于真正的To B端，有做原创硬科技的公司很少。

7、关于一个成功的企业家的特征，闫妍认为最重要的是要有领导能力和领袖魅力。 领导力的源泉是同理心。 他以马云、马化腾、张一鸣为例，“你会发现他们有很强的同理心，能在短时间内知道你想要什么，想说什么。典型的就是马云，真正聪明的人，有同理心，心放在哪里，就能做好。

8、谈及高瓴资本创始人张磊的负面评价，闫岩表示，这样的事情不应该相信。

详情请见凤凰网财经封面对赛富亚洲投资基金创始管理合伙人严彦的专访。

01 评价孙正义：有点像苦行僧

凤凰网财经：你和孙正义一起工作过，你们都走上了顶峰这条路。 你们在投资、事业或生活态度上有很大的不同吗？

晏晏：他有点书呆子，比如对一个通讯箱特别着迷。 我还是和他不一样。 我喜欢更多的东西，包括文化、历史和享受方面的东西。 他有点像苦行僧，现在走了，开始喝酒了。 他应该是勃艮第红酒最大的买家。

凤凰网财经：对于孙正义的掩护打法，市场有很多争议。 如何评价孙正义愿景基金的投资方式？

晏晏：我觉得孙正义更像是一个企业家，而不是投资人。 他投资的逻辑不是全覆盖，而是赛道的选择。 他始终走在高科技的前沿赛道，选择最好的公司，以最高的价格排除所有的竞争对手。 所以，非要输就输很多，要赚也赚很多。

事实上，老孙这一生损失了很多钱。 他赚的钱几乎都没有投资阿里赚的钱多。 这种投资策略其实是可以的，但是你得先有足够的钱，然后你要显得很优秀，把潜在的竞争对手都吓跑。

凤凰网财经：你会这样投票吗？

晏晏：不，那不是我。 上帝创造了不同的人。 一个人最好做最适合自己的事情，最适合自己的投资，最适合自己的策略等等。

02 现在是赚钱的好时机

凤凰网“封面”｜严严：很多公司市值很高，存在也是合理的（视频来源：凤凰网财经）完整视频请点击文末“阅读原文”文章关注凤凰新闻客户端

凤凰网财经：目前的土壤是中国投资机构的好时机吗？

颜妍：赚钱是个好时机。 中国经济发展自2001年加入世贸组织以来，真正融入了世界经济大循环，在这个过程中，中国是最大的受益者，也创造了奇迹，实现了人类历史上持续、最大的财富创造。

凤凰网财经：你觉得哪几年是最赚钱的年份？ 这种趋势现在可以继续吗？

晏晏：前期不容易。 2001年以来，整个中国经济都在飞速发展，尤其是2010年，全球进入移动互联网时代，人们变得更加富裕。 比如美国通用技术公司，成立已有100多年，目前市值超过40亿美元。 小米耕耘6年，市值达到500亿美元。 我们认为这已经是人类的奇迹。 由此，拼多多3年实现了500亿美元的规模。 现在的头条新闻超过2000亿美元。 这种情况只有在巨大的经济体和移动互联网时代才会出现。

凤凰网财经：这是正常现象吗？

晏晏：存在的就是合理的。 中国经济很大，有14亿人口，而且现在印了很多钱。 去年中国M2广义货币印制近220万亿元，GDP约100万亿元。 所以我们的纸币发行量是GDP的2.1倍。 这在人类历史上从未发生过。

去年疫情之后，美国和欧洲一直在印钞票。 钱多了，资本市场就会充裕，所以PE也屡创新高。 这两者的结合导致企业的市场价值增加。

凤凰网财经：你担心吗？ 大家都说还在吹泡泡。

闫妍：经济发展可能会使泡沫更大。

凤凰网财经：泡沫总有一天会破的，对吧？ 你怎么看这个泡沫？

颜妍：在泡沫破灭之前还是可以赚钱的。 这种现象很难改变，因为人性是贪婪的。 就像当时的荷兰郁金香一样，每个人都在敲鼓，希望在泡沫破裂之前他们不是最后一个。

凤凰网财经：如果让你给二级市场的参与者或者普通人一些泡沫可能破灭的对策，你会给出什么建议？

颜妍：现在政府放水了，存起来纸币会贬值。 所以，买一些优质的、成长型公司的股票，比什么都买要好。

凤凰网财经：近年来，您所领导的基金的投资策略与往年有何不同？

颜妍：会有一些不同。 但经济发展的逻辑在任何时候都是一样的。 比如，企业需要有成长的门槛和竞争的门槛，这是普适的道理。 所以在投资者眼里，并没有特别大的变化。

03

那些说自己投资没亏过钱的，要么是年轻人，要么是骗子（视频来源：凤凰网财经）

凤凰网财经：大家都在寻找投资中国的机会。 你在找吗？ 现在出路是什么？

晏晏：半导体是风口。

凤凰网财经：对于半导体，每个人都有不同的看法。 你的意思是你投得好吗？

晏晏：这个世界上有什么事情大家是一致的？

凤凰网财经：但是大家都害怕半导体。

晏晏：不怕的人有两种，一种是傻子不怕，一种是真正懂的人不怕。

凤凰网财经：你是哪一种？

严彦：根据市场的考验，我必须明白，否则我怎么赚钱。

凤凰网财经：你对自己过去的投资了解吗？ 你曾经是个白痴吗？

闫妍：其实作为投资人，我们都有成功也有失败。 一旦你犯了错误，非常明显，你马上就会得到一个结果，结果就是市场会惩罚你，也就是你会赔钱。 所以所有的投资者都亏了钱，我们也亏了钱。

凤凰网财经：你曾经亏过很多钱吗？

晏晏：我们应该算少数。

凤凰网财经：多少算太少？

颜妍：其实是一个概率。 我们希望我们项目盈利的概率远大于亏损的概率。 可人常在河边走，怎能不湿鞋呢？ 基本上，谁跟你说我这个赚了，那个赚了，从来没亏过钱，在我们看来，这不是小妞就是骗子。

04

过去20年，中国原创硬科技企业成功的寥寥无几

凤凰网财经：现在大家都很担心资本，认为一定程度上会诞生一些快餐文化，因为资本也看回报率。 您如何看待这种现象？

晏晏：这是最基本的经济规律。 正是因为人们的贪婪，资本市场有一只无形的手，自动协调着人们的短期利益和长期利益的关系。 如果长期利益的回报高于短期利益，一些有远见的基金就会自动投向那些长期的项目。 但在我们目前的许多情况下，政府正在监管。 一旦出现漏洞，就无力纠正。 中国投资那么多，总有一天基金泡沫破灭，到处都是鸡毛。

凤凰网财经：目前资金还是用于解决科技难题，比如在大学开设新的专业，或者投资某个系统内的科研机构。 这些方法正确吗？

严彦：产生创新最重要的是市场干预，而不是人为的行政干预。 例如，中国最大的瓶颈是半导体。 中国不是不搞半导体。 中国30年前就有半导体基金。 那为什么今天中国大陆和台湾差距这么大，更何况是美国呢？ 因为占主导地位的不是市场经济。

凤凰网财经：很多年前，您曾经发表过一篇论文，说中国没有硬核技术。 是这样吗？

颜妍：很少。 创新从0到1，从1到N。中国近20年来，从1到N的创新很多，从0到1的创新很少，青蒿素就是其中之一。 因为中国，从地方政府到创业者的心态，都是快餐文化，都希望能赚快钱。 比如说哪天市长或者书记调出去了，投资之后要10年才能看到效果。 他会鼓励吗？

中国互联网近20年的成功主要是To C，比如腾讯、阿里、百度、小米、拼多多、美团等等。 真正的To B端，做原创硬技术的公司很少。

风风网财经：袁隆平先生对现在的快餐快餐社会，高度商业化的社会有什么影响？

闫妍：袁隆平的发明应该算是原创技术。 这么多年，他一直坚持做一件事。 我觉得袁老师很厉害。 我非常尊重他。

他可能给我们定了一个坐标，但要真正改变人的行为比特币为什么能赚钱，还是要靠制度。 系统对人的行为的约束是最重要的。

05

谈新车：倒闭潮不会太远

凤凰“封面”｜严严谈造车新势力：倒闭潮不会太远（视频来源：凤凰网财经）完整视频请点文末“阅读原文”文章关注凤凰新闻客户端

凤凰网财经：电动汽车是今年资本投资的热点。 中国三大造车新势力——蔚来、理想、小鹏重回市值。 滴滴、小米、360等新的互联网巨头也开始进军新车领域。 你怎么认为？

晏晏：很正常。 福特在美国造车的时候，你知道美国有多少家汽车厂吗？ 200多。结果是三个。 电脑出来的时候，中国有多少公司做电脑？ 几百家公司，现在只剩下联想了。

这种现象有几个原因。 首先，造电动汽车的技术门槛相对较低，这是最根本的原因。 二是前年年底，蔚来股价1元多，一年内涨了五六十倍。 这种超级创富运动，对很多人来说还是有吸引力的。 更重要的是比特币为什么能赚钱，人类出行确实面临着巨大的变革。 这是两个混合在一起的革命——从内燃机车到电动汽车的转变，以及从人类驾驶到自动驾驶的转变。

在人类历史上，两大革命潮流交织在一起的情况并不多见。 自动驾驶面临着人工智能、固态雷达、传感器等技术的提升，以及5G网速的提速等。

所以很多人想赶上这趟车也是可以理解的。 但是最后又有多少人能够活下来呢？ 可能只有几个。 所以造车运动还会继续，但最后大多数公司都会死掉。

凤凰网财经：按照您对行业趋势的预测，这波死潮什么时候到来？

闫妍：不会太远，因为需要很大的投入。 没有百亿投资，造不出汽车。 现在我们看到许多家庭正在死亡。

06

谈论比特币：比黄金更有价值

晏晏：比特币比黄金值钱多了。 由于知识老化，巴菲特不买它。 （视频来源：凤凰网财经）完整视频请点击文末“阅读原文”关注凤凰新闻客户端

凤凰网财经：近期投资圈的热点包括比特币等加密货币的大幅波动。 你如何看待目前“币圈”的火爆？

颜妍：95%以上的人不理解，但是95%以上的人都嫉妒、羡慕它赚钱的速度有多快，所以就成了热门话题。

凤凰网财经：你会投资比特币吗？

颜妍：有。 我从 2015 年开始购买代币。

凤凰网财经：现在还持有吗？

晏晏：当然。

凤凰网财经：5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议。 会议要求加强对平台公司金融活动的监管，严厉打击比特币挖矿交易行为。 这是“币圈”的灾难吗？

晏晏：比特币是全球性的，跟信仰有关。 我认为比特币比黄金更有价值，所以与其投资黄金，还不如投资比特币。 这是我的资产配置策略。 比特币的价格将继续攀升。

当然，投资比特币只适合富人和精明的人。 我不提倡也不鼓励别人炒这个行业。 只有有信仰的人才能做这个行业。

凤凰网财经：巴菲特为何不看好？

严严：他的知识太陈旧，他与信息时代隔绝，他拒绝接受新知识。 原来他连苹果的股票都没买，但在比尔盖茨的劝说下，他大量买入了苹果的股票。

07

浅谈成功企业家的特质：同理心

凤凰网财经：您投资30多年，接触过很多创业者。 马云、黄峥、张一鸣等能把生意做大的企业家，他们有共同的特点吗？

闫妍：其实，创业要成功，最重要的是要有领导才能和领袖魅力。 什么是领导力？ 哈佛商学院进行了一项研究，发现无论是商人、政治家、学者还是艺术家，要成为一个好的领导者，都需要同理心，不仅要同理心，还要站在别人的立场上去做决定。

比如你和马云、马化腾、张一鸣聊天，你会发现他们有非常强的同理心，能够在短时间内知道你想说什么，想说什么。 比较典型的是马云。 真正聪明的人，有同理心，心放在哪里，哪里就能做好。

凤凰网财经：马云、黄峥、张一鸣等创始人的退出对公司意味着什么？

闫妍：对双方来说，有些公司可能会走下坡路，但对其他公司来说，可能是新的年轻人有机会上来的机会。

凤凰网财经：没有张一鸣的今日头条和黄峥的拼多多，是向上发展还是向下发展？

闫妍：我觉得对这两家公司的影响不会太大。

08

张磊被差评？这种事不信

凤凰网财经：您如何评价高瓴资本的创始人张磊？

晏晏：很好，很聪明。

凤凰网财经：有人形容他抢项目野蛮。

晏晏：我不觉得野蛮。 当你的资金成本变得很低时，如果你用它来杀死你的竞争对手，它会导致技术创新，这是不存在的； 如果它导致垄断和更高的价格，那么它就不会起作用。 因为你改变不了市场竞争最根本的原则，就是公平、公正。 从这个角度看，比他大的国有基金大有人在。 所以还是不能这么说。

- 结尾 -

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